viernes, 27 de febrero de 2015

El tipo de cambio y sus efectos



Continua apreciándose el dólar frente al nuevo sol, es decir, el tipo de cambio (número de soles por dólar) sigue apreciándose, es por ello que ha pasado de 2.60 a 3.10 soles por dólar, y dentro de los principales factores se tiene el anémico crecimiento que tiene la economía de China (nuestro principal aliado comercial), recordemos que China tuvo un crecimiento económico promedio superior al 10% entre los años 2002-2012, y el entorno económico en Perú por esos años fue favorable, ya que la materia prima (oro, cobre, plata, etc.) que exportaba, experimentó precios altos, es decir, las exportaciones de los metales, originó que ingresará dólares a nuestro país, ocasionando que exista un exceso de oferta por así decirlo, y como existía muchos dólares en el mercado, ello empujó al dólar a la baja, principio básico en economía, el exceso de oferta hace que el precio caiga. A este factor también se suma, la fuerte inyección de dólares que sacó al mercado EE.UU (Reserva Federal), con la finalidad de mitigar los efectos de la crisis financiera internacional (set. 2008), con la caída del banco de inversión- Lehman Brothers; esta inyección de divisas sale de EE.UU de forma de movimiento de capitales y hace que se incremente la cantidad de dólares en otros mercados, como el nuestro, e inevitablemente empuja el tipo de cambio a la baja, estos factores hicieron que el dólar este en promedio a 2.60.


Actualmente, el tipo de cambio fluctúa en 3.10 soles por dólar y dentro de los factores que han empujado a la apreciación del dólar, está el final del programa de inyección de divisas que anunció la FED (EE.UU) el año pasado, a ello se suma el anuncio de subir la tasa de interés del dólar en forma progresiva, es decir, el dólar será más caro que las demás monedas, ello hizo que las expectativas en el mercado cambiario actúen rápidamente, por otro lado, está el débil crecimiento que viene experimentando la economía de China, ello genera que las exportaciones y el precio de los metales se desplome, y por ende ya no ingresa dólares al mercado peruano, haciendo que exista escases de la divisa y frente a esta escases (oferta) de dólares el precio sube, asimismo, hay que indicar que la inversión extranjera directa ha caído, debido a problemas sociales, tasa de interés de retorno, etc. es decir, los inversionistas llevan sus capitales a lugares donde su capital genere una mayor rentabilidad, las remesas también han caído, ya que la economía global está creciendo a una tasa muy baja, ello hace que no ingresen dólares al mercado peruano, y otro factor crucial que también afecta el tipo de cambio, es el periodo electoral que ya se viene viviendo y que a la vez genera una incertidumbre en la población, ello hace que los agentes económicos se refugien en el dólar, empujando inevitablemente a la alza. Asimismo, hay que mencionar que el tipo de cambio perjudica a los exportadores, que tienen que canjear el dólar para asumir sus gastos, perjudica a los prestamistas que obtuvieron créditos en dólares y que a la vez contamina la economía; pero para que el tipo de cambio no sea muy volátil o no se caiga bruscamente, siempre interviene el BCRP (Banco Central de Reserva del Perú), comprando y vendiendo dólares (flotación sucia) o utilizando mecanismos como: mover la tasa de encaje, emitir certificados de depósitos, mover la tasa de interés, u otros instrumentos. Por los factores externos mencionados y la incertidumbre interna que se viene viviendo el dólar continuará elevándose, pero en cierta medida el alza también dependerá de la respuesta del BCRP, aunque, en los últimos meses lo que está haciendo esta institución es bajar las tasas de interés, con la finalidad de reactivar la economía, dicho mecanismo hace que se devalúe aún más el nuevo sol y se aprecia más el dólar, lo que hay que entender que el BCRP solo evita altas volatilidades o caídas bruscas en el tipo de cambio, pero no puede luchar frente a las decisiones que toma el mercado.

lunes, 23 de febrero de 2015

Efectos de la caída del precio del petróleo y cobre

 A mediados del año 2014 el precio del barril de petróleo tenía un precio por encima de los 100 dólares, después de 7 meses el precio del petróleo se sitúa alrededor de los 50 dólares, una reducción de más del 50%, mientras que el cobre en el mismo periodo pasò de 3.30 dólares por libra a 2.50 aproximadamente. Uno de los factores que explica este fenómeno cíclico es la desaceleración económica mundial, manifestada en una reducción de la demanda, particularmente por el consumo de los productos tradicionales y la fuerte caída en su crecimiento que viene experimentando nuestro principal comprador China, ya que durante el periodo de auge crecía alrededor de 12%, el año 2014 solo creció 7.4% y se proyecta para este año un crecimiento de 6.5%. La lenta recuperación que viene experimentando la economía mundial estaría afectando a los precios de las materias primas y las decisiones de los consumidores.

 


El otro factor es el exceso de oferta de petróleo que se vienen produciendo en los países como: EE.UU, Arabia Saudita, Irán, Irak y Rusia, ellos continúan produciendo petróleo, a pesar de la débil demanda y el anémico crecimiento que experimenta la economía global, ello hace que el precio del commoditie se caiga, principio básico de economía, cuando existe exceso de oferta, el precio inevitablemente cae. A Perú dicha caída en el precio le ha convenido, ya que nuestro país es un importador de petróleo, la misma que ayudará en cierta medida a mantener la inflación dentro del rango meta y puede coadyuvar a incrementar unas décimas del PBI o a dinamizar la economía, ya que el ahorro por así decirlo que se tiene por la baja en el precio del petróleo puede ser destinado a la compra de otros bienes y/o servicios, por este factor la economía puede que se beneficie, es decir, el país se beneficia con la baja del crudo, ya que disminuye los productos que son derivados del petróleo como: costos de transporte, sustancias químicas, gasolina, querosene, plásticos, bolsas, detergentes, cables eléctricos, mangueras, azufre, carbón, lubricantes, velas, etc. 

Para complementar el análisis, se tiene que el precio del petróleo tendrá un efecto distinto en los países de Latinoamérica, haciendo un análisis desde julio de 2014 a febrero de 2015 se tiene que, los habitantes de Montevideo fueron los que más se beneficiaron, ya que el galón del combustible pasó de 7,67 dólares a 5,67 en este año. Los bogotanos percibieron una disminución de 0,18 dólares por cada galón de gasolina en el mismo periodo. Esto mismo sucedió con el combustible panameño, que pasó de costar 4 dólares por galón a 2,4 dólares. (Panamá es importador neto de petróleo y por eso se rige por el precio internacional del crudo y bajo la misma cotización lo comercializa). En argentina los 5,44 dólares que se pagó por cada galón llegó a 4,88 dólares. El galón de gasolina en Quito cuesta 2,19 dólares; es decir, 0,41 dólares más barata. Aunque hay ciudades como Brasilia que ha experimentado efectos contrarios, los habitantes de la capital de Brasil están pagando hoy 4,2 dólares por cada galón, lo que supone un aumento de 0,1 dólares, igualmente México que está pagando 0,50 dólares más en el mismo periodo. En Santiago de Chile, la gasolina tiene un precio de 5,59 dólares; 1,39 dólares más que en julio pasado; mientras que en La Paz, que es uno de los más baratos de la región, se mantuvo en 1,8 dólares por galón.

Algo que no pasa con el cobre, ya que Perú es el tercer productor mundial de este commoditie y el precio esta que se desploma y dentro del análisis se explica que la caída del precio se debe a la desaceleración económica de China, la misma que comprará menos materias primas (cobre) para fabricar productos, debido a que los otros países no comprarán sus productos, por otro lado están los stock o inventarios de cobre que tienen las empresas chinas producidas con el boom minero. Asimismo, se explica que los proyectos que tiene Perú en relación a la explotación de cobre tendrá un efecto debido al precio, ya que algunas empresas pueden postergar las explotaciones hasta que suba el precio del mineral, pero ello afecta la inversión, el empleo y no dinamiza la economía, dicho efecto tendrá un impacto en el canon minero que es distribuido a los gobiernos regionales y locales, principalmente a las regiones que producen este metal; la dependencia de las materias primas, tendrá un fuerte efecto en algunas economías, lecciones que permitirán que los países vayan preparándose y diversificando su producción, con el objeto que contrarrestar los shocks externos.





Las Exportaciones Peruanas y su Caída


 

Las exportaciones en el año 2014 disminuyó en un 10% en relación al año anterior, ello debido a la fuerte caída que experimentó las exportaciones tradicionales, particularmente el sector minero cayó un 16%, mientras la minería no metálica disminuyó cerca del 9% y el sector químico (-0.3%), es decir, en el año 2014 se exportó un total de US$ 38,181 millones, mientras que en el año 2013 se exportó un total US$ 42,577 millones, y se proyecta que para el presente año continúe bajando.


Los factores de la caída de las exportaciones y del PBI se debe al anémico crecimiento que vienen experimentando las economías de Europa y Asia, particularmente la economía de China nuestro principal socio comercial, ello nos invita a buscar otros mercados y diversificar nuestra producción, no solo se tiene que pensar en una economía primario exportadora, sino que se tiene que ampliar la cartera de envíos, es una de las formas de paliar la dependencia que se tiene con los productos tradicionales.

La política implementada por el MEF de reducir la tasa del drawback, no soluciona la caída de las exportaciones que viene cayendo por tercer año consecutivo, esta política en el largo plazo es perjudicial y no alivia la problemática de los exportadores que buscan generar rentabilidad, lo que se tiene que implementar es políticas diseñadas a fortalecer otros sectores y mejorar nuevos productos, volverlos competitivos, ello es una de las formas de ampliar nuestra cartera de productos y volverlos atractivos en otros mercados.

Dentro de los productos tradicionales que se exporta, se tiene la caída de la producción de oro, ya que en el 2013 se registró una producción por un total de 139’ 959,931 gramos finos, mientras que en el 2014 se registró una producción por un total de 125’ 362,110 gramos finos, lo que significó una disminución del 10.43%. Este indicador nos da a entender que los países que demandan oro en el mundo han disminuido sus compras, dicho indicador ha hecho efecto en la inversión, es por ello que la Inversión minera en el Perú cayó en 11.07% en el 2014 con relación al año anterior, a ello se suma los conflictos sociales relacionados al sector minero que limita la inversión.

La caída de las exportaciones con la disminución del precio de los metales reflejada también en una menor producción, ha generado que las ganancias de las empresas mineras que cotizan en la bolsa peruana caigan, ello ha contribuido a disminuir las expectativas de invertir en este sector, las mineras que reportan un mayor descenso de sus ganancias serían, Volcan, Buenaventura y Cerro Verde.

Nuestro país, cuya minería es vital para la economía ya que es responsable del 60% de las exportaciones, es el tercer productor mundial de cobre y de zinc y el quinto de oro, este ranking explica la desaceleración de las exportaciones y la débil atención que ha prestado el Estado a los envíos externos y que continuará a la baja en el presente año.


Las regiones más afectadas y que viene disminuyendo su canon y regalías mineras, y que a la vez concentran el futuro de la minería en el Perú son: Apurímac, Arequipa y Cajamarca las mismas que concentran el 52.4% de la cartera de proyectos mineros, la cual está valorizada en aproximadamente en US$ 61,000 millones; estas regiones son las preferidas por los inversionistas mineros, y sus proyectos emblemáticos son: Las Bambas en Apurímac, Minas Conga en Cajamarca y la Ampliación de Cerro Verde en Arequipa, y si no se reactiva la economía mundial, los inversionistas postergarán las explotaciones, aunque EE.UU se viene reactivando y se espera que con la implementación de las nuevas políticas fiscales para el presente año haga efecto en las otras economías del globo.